“他们并没有多少自有资金，一般都是在找到一个合适的目标之后，先找银行借一大笔钱，再加上一部分自有资金，然后开始报价，正式展开收购流程。”
“一旦收购成功，私募基金会很快利用被收购公司的信用，向市场发售债券，用债券的收入把欠银行的贷款还掉，之后，他们就成了被收购企业的所有人。”
“保有这些公司几年后，他们一般会通过上市、拆分、被并购等方式，把目标以更高的价格卖出去。”
这就是这些私募基金的三板斧。
整个流程，其实和国内靠炒房地产牟利的那帮人，并没有什么区别。
“可以说，这些私募基金的并购，多属于杠杆并购。”
“一般情况下，银行们，尤其是投资银行，也十分喜欢杠杆并购业务，因为他们首先能当并购顾问先赚一笔、借贷款又赚一笔、承销债券再赚一笔，最后还能与一些投资者共同投资，还赚上一笔……”
“但那当然不属于现在这样的情况，我们都知道，现在是不但连投资银行，很多商业银行都缺钱的时候，因迪美等银行的破产，就正说明了这一点。”
“所以投资银行，最近都在抓紧回收类似的贷款。”
“但那些私募基金所面临的困境，还不仅仅只是这一方面，比如，我们就以黑石举例。”
黑石虽然是一家资产管理公司，但他们旗下最大的业务版块，正是私募基金，因而在华尔街，苏世明和他的黑石，又有“私募基金之王”的称号。
“在去年2月份，黑石以一贯的高杠杆，出价390亿美元，收购了国内最大的不动产公司eo。”
“我想，黑石高层对房地产泡沫，应该有着一定的认识，因为他们在收购完成之后，便以可以说闪电战的速度，开始处理相关的资产。”
约翰又点开一张表，“一周后，黑石卖掉了其中的53处物业，回收了146亿美元，相当于收购成本的37。”
“一个月后，黑石已卖掉了210亿美元的资产，相当于收购成本的54。”
“而3个月后，一半左右的物业面积已经分拆出售完毕，回收了280亿美元，相当于收购成本的73。”
这样的数据一出来，让桌旁的很多人都不淡定。
也就是，黑石手里尚持有eo近一半的物业，但他们的投资，已经收回了超过7成！
而这样成果的取得，是在短短的三个月之内完成。
所以他们聚集财富的速度，真可以说是高得惊人。
哪怕现在房价正在下行，但黑石在这场收购中的利润，现在算，至少也在50亿美元以上。
“我们虽然并不知道，他们投入的自有资金是多少，但据一些消息人士确认，一定是少于50亿美元。”约翰又补充了一句。
这就是杠杆收购的魅力。
但也有人估算了因为收购eo，黑石目前被占用了110亿美元资金。
尽管这其中的大部分，应该来源于银行贷款，但就目前而言，这无疑给黑石带来了极大的负担。
“也许是因为这次收购带来的高回报的鼓舞，我们知道，黑石很快瞄准了下一个目标，在去年7月，他们又以260亿美元的高价，拿下了希尔顿酒店。”
“这一次，我们知道他们投入的自有资金是56亿美元，贷款超过200亿美元。”
“我们也知道，这一次，他们没能重复上一次的幸运，次贷危机爆发，迅速波及到了酒店业，希尔顿的客流、现金流、资产估值，都在大幅降低。”
“而他们发行债券的努力，也没有任何结果，在当前的环境下，希尔顿这样的公司的债券，不是市场低迷，而是完全没有市场。”
所以，他们的三板斧玩儿不下去咯。
这大概就类似于炒房炒成了房东，还不是在一般情况下的炒房炒成了房东，而是在回归那一年的香港炒房炒成了房东。
“与此同时，黑石其它的投资项目，也都产生了不小的亏损，投资那些项目占用的资金，此时正受到各银行的积极追讨。”
约翰看向冯一平，“我觉得，当前是我们可以采取行动的时候。”
并购团队的人也看向冯一平，他们就只等着冯一平命令。
冯一平笑了起来，“稍安勿躁，稍安勿躁。”
他站了起来，“我认为，还不到时候，我们还可以再等等。”
第五百三十章 好点子
面对着下属们看着自己的眼睛，冯一平想了一下才说道，“刚才大家的分析，很到位，也很对，但是，我得说，到现在，大家都还没有意识到接下来的情况会有多糟。”
几大商业银行现在面临着巨大的风险，剩下的四大投行至少有一到两家也面临着极大的风险，私募们的日子也会越来越难……这难道还不够糟糕？
“我们都知道，这次的次贷危机，缘起华尔街，所以大家都把目光聚集在华尔街上。”
“因为，比如说大家所经历过的最近的一次危机，2000年开始的互联网泡沫，那么多高科技公司破产，但受影响最大的，主要是硅谷。”
“那场对银行业和实体经济，实际上只有间接影响，公司破产，股东赔光也就过去了，其它行业的公司，依然欣欣向荣。”
“我们都知道，那时的硅谷，房地产都还在升值。”
“但是各位，这次的危机，和互联网泡沫，可完全不是一回事。”
“这次危机的实质，是华尔街忽视风控的结果，是他们对房地产市场充满了错误的信心，或者说，他们根本就没有判断，不过人云亦云的把房价会一直上涨当作一个事实。”
“并基于这个错误的事实，在实际经营过程中，盲目的使用高杠杆来进行对冲操作……”
“但这么做的，只有华尔街吗？”冯一平问，“不，实际上，整个美国金融市场都有对冲基金化的趋势。”
“想想看吧，不只是银行和投行，也不止是私募们，从借次贷买房的民众，到依靠相关衍生产品减少利息以相对提高收入的政府机构……越来越多的市场参与者，都以某种形式进行着杠杆交易的游戏。”
“一旦收购成功，私募基金会很快利用被收购公司的信用，向市场发售债券，用债券的收入把欠银行的贷款还掉，之后，他们就成了被收购企业的所有人。”
“保有这些公司几年后，他们一般会通过上市、拆分、被并购等方式，把目标以更高的价格卖出去。”
这就是这些私募基金的三板斧。
整个流程，其实和国内靠炒房地产牟利的那帮人，并没有什么区别。
“可以说，这些私募基金的并购，多属于杠杆并购。”
“一般情况下，银行们，尤其是投资银行，也十分喜欢杠杆并购业务，因为他们首先能当并购顾问先赚一笔、借贷款又赚一笔、承销债券再赚一笔，最后还能与一些投资者共同投资，还赚上一笔……”
“但那当然不属于现在这样的情况，我们都知道，现在是不但连投资银行，很多商业银行都缺钱的时候，因迪美等银行的破产，就正说明了这一点。”
“所以投资银行，最近都在抓紧回收类似的贷款。”
“但那些私募基金所面临的困境，还不仅仅只是这一方面，比如，我们就以黑石举例。”
黑石虽然是一家资产管理公司，但他们旗下最大的业务版块，正是私募基金，因而在华尔街，苏世明和他的黑石，又有“私募基金之王”的称号。
“在去年2月份，黑石以一贯的高杠杆，出价390亿美元，收购了国内最大的不动产公司eo。”
“我想，黑石高层对房地产泡沫，应该有着一定的认识，因为他们在收购完成之后，便以可以说闪电战的速度，开始处理相关的资产。”
约翰又点开一张表，“一周后，黑石卖掉了其中的53处物业，回收了146亿美元，相当于收购成本的37。”
“一个月后，黑石已卖掉了210亿美元的资产，相当于收购成本的54。”
“而3个月后，一半左右的物业面积已经分拆出售完毕，回收了280亿美元，相当于收购成本的73。”
这样的数据一出来，让桌旁的很多人都不淡定。
也就是，黑石手里尚持有eo近一半的物业，但他们的投资，已经收回了超过7成！
而这样成果的取得，是在短短的三个月之内完成。
所以他们聚集财富的速度，真可以说是高得惊人。
哪怕现在房价正在下行，但黑石在这场收购中的利润，现在算，至少也在50亿美元以上。
“我们虽然并不知道，他们投入的自有资金是多少，但据一些消息人士确认，一定是少于50亿美元。”约翰又补充了一句。
这就是杠杆收购的魅力。
但也有人估算了因为收购eo，黑石目前被占用了110亿美元资金。
尽管这其中的大部分，应该来源于银行贷款，但就目前而言，这无疑给黑石带来了极大的负担。
“也许是因为这次收购带来的高回报的鼓舞，我们知道，黑石很快瞄准了下一个目标，在去年7月，他们又以260亿美元的高价，拿下了希尔顿酒店。”
“这一次，我们知道他们投入的自有资金是56亿美元，贷款超过200亿美元。”
“我们也知道，这一次，他们没能重复上一次的幸运，次贷危机爆发，迅速波及到了酒店业，希尔顿的客流、现金流、资产估值，都在大幅降低。”
“而他们发行债券的努力，也没有任何结果，在当前的环境下，希尔顿这样的公司的债券，不是市场低迷，而是完全没有市场。”
所以，他们的三板斧玩儿不下去咯。
这大概就类似于炒房炒成了房东，还不是在一般情况下的炒房炒成了房东，而是在回归那一年的香港炒房炒成了房东。
“与此同时，黑石其它的投资项目，也都产生了不小的亏损，投资那些项目占用的资金，此时正受到各银行的积极追讨。”
约翰看向冯一平，“我觉得，当前是我们可以采取行动的时候。”
并购团队的人也看向冯一平，他们就只等着冯一平命令。
冯一平笑了起来，“稍安勿躁，稍安勿躁。”
他站了起来，“我认为，还不到时候，我们还可以再等等。”
第五百三十章 好点子
面对着下属们看着自己的眼睛，冯一平想了一下才说道，“刚才大家的分析，很到位，也很对，但是，我得说，到现在，大家都还没有意识到接下来的情况会有多糟。”
几大商业银行现在面临着巨大的风险，剩下的四大投行至少有一到两家也面临着极大的风险，私募们的日子也会越来越难……这难道还不够糟糕？
“我们都知道，这次的次贷危机，缘起华尔街，所以大家都把目光聚集在华尔街上。”
“因为，比如说大家所经历过的最近的一次危机，2000年开始的互联网泡沫，那么多高科技公司破产，但受影响最大的，主要是硅谷。”
“那场对银行业和实体经济，实际上只有间接影响，公司破产，股东赔光也就过去了，其它行业的公司，依然欣欣向荣。”
“我们都知道，那时的硅谷，房地产都还在升值。”
“但是各位，这次的危机，和互联网泡沫，可完全不是一回事。”
“这次危机的实质，是华尔街忽视风控的结果，是他们对房地产市场充满了错误的信心，或者说，他们根本就没有判断，不过人云亦云的把房价会一直上涨当作一个事实。”
“并基于这个错误的事实，在实际经营过程中，盲目的使用高杠杆来进行对冲操作……”
“但这么做的，只有华尔街吗？”冯一平问，“不，实际上，整个美国金融市场都有对冲基金化的趋势。”
“想想看吧，不只是银行和投行，也不止是私募们，从借次贷买房的民众，到依靠相关衍生产品减少利息以相对提高收入的政府机构……越来越多的市场参与者，都以某种形式进行着杠杆交易的游戏。”